Questionaires / Etudes

PROCESSUS D’INVESTISSEMENT SICAV/FCP

A propos de l´investissement sur les marchés financiers . Ci-dessous notre procèdure d' analyse pour choisir les fonds qui correspondent à votre degré de risque.

 Il est important de diversifier vos investissements. Il est évident que tout placement en bourse comporte des risques : les taux d'intérêt peuvent changer, la valeur des actions varie, comme celle des immeubles, les devises évoluent les unes par rapport aux autres. Chacun doit donc analyser ses besoins, la durée de ses placements, et évaluer le degré de risques qu'il est prêt à courir dans ses investissements boursiers.

 Notre approche consiste à avancer avec nos clients par étapes, en nous s´assurant à chacune d´entre elles que les choix et orientations définis, sont à la fois compris, maîtrisés et conformes à leurs attentes.

 1ère étape :   Quels sont les objectifs de l’investisseur ?

• Durée de l’investissement à envisager

Ø      - de 4  ans ?

Ø      entre 4 et 8 ans ?

Ø      entre 8 ans et très long terme ?

 

• Rendement souhaité, et donc type de risque envisageable 

Ø      sécurité ?

Ø      modéré ?

Ø      dynamique ?

 

Chaque investisseur a ses propres caractéristiques psychologiques.

- Que désire-t-il ?

Telle personne ne supportera pas de voir son investissement être soumis aux incertitudes du marché. Telle autre au contraire recherchera les frissons du yoyo de la Bourse et son  fort potentiel de gains, ... ou de perte.

Nous sommes à même de vous aider dans la définition de vos objectifs.

 

2ème étape : Quelle « enveloppe fiscale » est la mieux adaptée ?

§         Comptes titres ordinaires (gestion personnelle ou par délégation)

§         Compte titres PEA (gestion personnelle)

§         Assurance vie Multi Supports (gestion déléguée)

 Avant d'acheter des valeurs mobilières, vous devez au préalable détenir un compte titres. C'est ce compte (ou ces comptes si vous en avez plusieurs) qu'on appelle parfois aussi portefeuille titres.

 Vous pouvez déposer vos titres en compte titre ordinaire, sans contrainte particulière ou bien dans le cadre d'un Plan d'Épargne en Actions PEA ou d´une Assurance vie pour bénéficier d'une fiscalité particulièrement attractive, mais il est alors nécessaire de respecter certaines conditions.

 3ème étape : Quelle gestion choisir ?

Il y a actuellement en France plus de 7.000 fonds et plusieurs centaines de gérants. La sélection d’un fond et d’un gérant est difficile, mais importante.

On observe des différences majeures  aussi bien entre les différents fonds qu’entre les différents gérants.

Par exemple, au cours des trois dernières années :

§         10 % des meilleurs fonds d’actions françaises ont généré un rendement moyen de 42 %,

§         10 % des fonds les moins performants n’ont progressé que de 8%.

Plus la période durant laquelle on épargne est longue et plus le choix du fonds et du gérant est important.

Supposons que 15.244€ soit investi pendant 20 ans dans un fond ayant un rendement annuel de 5%. Au terme de cette période, l’investissement initial sera passé à 40.398€.

Avec un rendement annuel de 9 %, l’investissement obtenu sera de 85.371€.

 

§         Les types de sociétés de gestion :

Ø      Indépendantes des réseaux bancaires

Ø      Filiale d´un grand établissement bancaire

Ø      Entité ayant une présence internationale

 

Un positionnement international est quasiment inévitable.

En effet, les sociétés du CAC 40 déploient une part croissante de leurs activités  à l’international.

Leur capital est significativement détenu par des actionnaires étrangers, en particulier les fonds de retraites américains.

De même, les sociétés cotées à la bourse de SHANGHAI sont fortement détenues par des capitaux non chinois.

 

• Le type de gestion :

Ø      La gestion assistée

Ø      La gestion déléguée

 

Dans la gestion assistée, le conseil / gestionnaire vous conseille dans les choix d'investissements notamment boursiers, vous signale quand il est opportun d'acheter ou

de vendre, etc. mais c'est vous qui effectuez vous-même les actes de gestion comme vous l'entendez.

 Dans la gestion déléguée (sous mandat), vous confiez à un conseil/ gestionnaire en patrimoine, des capitaux ou un portefeuille déjà constitué et, en fonction d'un mandat de gestion que vous aurez signé en sa faveur, il exécute pour vous les actes de gestions qui correspondent au type de gestion demandé.

 

4ème étape : Sélection des fonds

La combinaison du rendement à long terme et du niveau de risque doit être favorable. La diversité des opportunités d’investissement permet d’obtenir de meilleurs rendements et de bénéficier d’un risque réduit, à court comme à long terme.

Compte tenu des écarts de performance entre les différents types d’investissement malgré des conditions de marché identiques, il est recommandé de se constituer un portefeuille diversifié, avec différentes catégories d’actifs, afin d’équilibrer les risques et de limiter les effets de la volatilité du marché.

 

La diversification des actifs peut se faire à trois niveaux :

§         Par types d’actifs

§         Par zones géographiques et secteurs économiques

§         Par styles de gestion (du fond envisagé)

 

Par types d´actifs :

Ø      Actions

Ø      Obligations

Ø      Liquidités

 

L’allocation d’actifs, c’est la répartition délibérée du risque entre différentes catégories d’investissement : actions obligations et marché monétaire.

Comprendre la mécanique du couple risque/rendement pour chaque type d’investissement permet de décider quel type de produit est le plus approprié.

 

§         Par zones géographiques, secteurs économiques, entreprises… :

Ø      Diversification géographique

•  
  •  
    • Amérique du Nord
    • Europe de l’Ouest
    • Europe Émergente
    • Autres : Amérique centrale et latine, Asie : Chine, Inde, Vietnam, etc.

 

Ø      Diversification sectorielle

·         Informations

·         Services

·         Production

 

Ø      Grande, moyenne ou petite entreprise :

Les fonds différent également en matière de capitalisation boursière, de manière à bénéficier des avantages offerts à la fois par les grandes entreprises mondiales en terme de risque et de rendement et de ceux des petites entreprises qui enregistrent une croissance rapide.

Pour les obligations, il existe une gamme très étendue de portefeuille, depuis les fonds monétaires, caractérisés par un risque peu élevé, jusqu’aux fonds d’obligations émises par des entreprises, générant des rendements élevés.

 

• Par style de gestion : croissance, mixtes et de valeurs

 

Les fonds peuvent être sélectionnés : sur les valeurs d’actifs, sur les valeurs de croissance et combinaison des deux.

 

§         Les fonds axés sur les valeurs d’actifs (Value-funds) :

Ces fonds s’intéressent aux entreprises dont la valeur fondamentale n’est pas reconnue par le marché, peut-être du fait d’un passé caractérisé par des bénéfices irréguliers ou parce que n’appartenant pas à un secteur en vogue. Il peut également s’agir d’entreprises peu connues. Cependant, certains gérants peuvent les trouver intéressantes, compte tenu du cours actuel de leurs actions et de facteurs réels tels que la valeur comptable, le cash flow et les dividendes.

Les valeurs d’actifs sont des actions sous évaluées par rapport au marché ou à des actions d’entreprises d’un même secteur et dont la sous évaluation ne semble pas justifiée au vu des perspectives positives de croissance de l’entreprise. En période de baisse des marchés, elles se comportent généralement mieux que la plupart des autres titres.

 

§         Les fonds axés sur les valeurs de croissance (Growth-Funds) :

Offrent un meilleur potentiel. Ce sont des titres qui regroupent des titres de société susceptible d’accroître leurs bénéfices plus rapidement que la moyenne.

Les valeurs de croissance sont celles des entreprises qui connaissent ou devraient connaître une croissance rapide et régulière de leurs bénéfices. Elles sont souvent plus volatiles au fil des cycles de marché. Il s’agit généralement d’instruments plus agressifs, susceptibles en période de hausse du marché de dégager des performances supérieures aux autres titres.

 Le choix dépend donc de la volatilité que l’on est prêt à accepter en échange de rendements plus élevés sur le long terme.

Une politique d’investissement est de choisir ces deux types de fonds, ce qui permet de réduire les risques à long terme.

Il existe des outils de mesure de performance d´un fond par rapport à un autre ou à son indice de référence. Ceux-ci sont principalement basés sur des calculs de ratios financiers et des analyses statistiques

 Sans être exhaustif, on peut citer :

 Ø      Les ratios de Sharpe, l´Alpha et le Béta

 Ratio de Sharpe : c’est un indicateur du couple performance/risque. Il permet d'apprécier la performance à la fois en fonction du risque pris et du niveau de diversification (plus la volatilité sera petite, plus le ratio de Sharpe sera élevé).

Plus le ratio est élevé, meilleur est le portefeuille, puisque c'est celui qui a achevé la meilleure performance au moindre risque.

Lorsqu'il est positif, plus le ratio de Sharpe est élevé, plus la prise de risque est rémunérée.

Un ratio de Sharpe négatif signifie simplement que le portefeuille n'a pas surperformé un placement sans risque (le rendement sans risque peut être le taux monétaire).

 L’Alpha : le fonds est comparé à un indice de référence.

Un alpha négatif signifie que le fonds a fait moins bien que sa référence (ex : l'indice a progressé de 10% en 2007 et le fonds n'a progressé que de 6% : son alpha est égal à - 4).

Un alpha positif caractérise un fonds qui a fait mieux que sa référence (ex : l'indice a progressé de 5% en 2004 et le fonds a progressé de 15% : son alpha est égal à 10).

Le Béta : on regarde la sensibilité du fonds par rapport aux mouvements de son indice de référence.

Un béta inférieur à 1 indique que le fonds "amortit" les fluctuations de son indice (béta=0,8 signifie que le fonds progresse de 8% si l'indice progresse de 10% et recule de 8% si l'indice recule de 10%).

Un béta supérieur à 1 indique que le fonds "amplifie" les fluctuations de son indice (béta=1,2 signifie que le fonds progresse de 12% lorsque l'indice progresse de 10% mais recule aussi de 12% lorsque l'indice recule de 10%).

 Ø      Les ratios de valorisation

·         Cours / bénéfices

·         Cours / cash flow

·         Cours / actif net

·         Capitalisation moyenne 

       

Ø      Les performances sur 3/5 et 10 ans (rendements historiques)

 

L’analyse se fait au regard d’indices de références spécifiques et au regard d’autres fonds de même catégorie, en étudiant les rendements absolus et relatifs.

 La moyenne des frais de gestion

 5ème étape  : Sélection des gérants

Stratégies d’investissements :

Ø      En fonction d´études macro économiques et politique

Ces études sont basées sur les éléments fondamentaux d´une économie, d´un marché (croissance économique, politique monétaire, positionnement international, perspectives, etc.), et permettent ainsi d´orienter les investissements vers les zones géographiques ou les secteurs, qui semblent, les plus porteurs ou les plus adéquats.

 Ø      analyse financière des sociétés

Fondée sur les entreprises elles mêmes, il s´agit là de trouver les valeurs qui présentent potentiellement les plus intéressantes perspectives de croissance ou de revenus.

 

• Réactivité du comité de gestion

Ø      % de degré d’engagement en actions et obligations (notice COB)

Le degré d’engagement d’un fond peut aller de 0 à 100 % d’actions, ce qui permet au gérant de vendre les positions actions en cas de crise pour revenir sans limitation sur des produits de taux. Tout dépend de sa réactivité et de son indépendance.

       

Ø      Philosophie - gérant de conviction – connaissance des marchés

Il est nécessaire d’évaluer les compétences des professionnels en matière de gestion de portefeuilles, la transparence des responsabilités au sein de l’organisation, le niveau d’assistance et les ressources dont disposent les gérants.

Les informations actualisées sur les fonds, la stratégie d’investissement, les perspectives du marché sont nécessaires pour le choix de supports.

6ème étape : l’investissement

§         Date d’entrée sur le marché financier

En fonction du contexte, il faut savoir différer (en cas d´incertitudes, de mouvement baissier attendu) ou au contraire anticiper (potentiel de gain à court terme) son entrée sur les marchés.

§         versements successifs (lissage du prix de revient)

Il s´agit ici de rentrer progressivement sur les marchés par des investissements successifs portant sur les mêmes supports (fonds ou titres) pendant une période définie (jusqu`à plusieurs mois).

De cette façon, le prix de revient finalement obtenu sera lissé (moyenne des prix de revient constatés sur la période) et aura ainsi plus de chance de se rapprocher d´une valeur de marché. 

§         Frais d´entrée variables

7ème étape  : Les options de gestion informatique

§         Moins value relative : Il s’agit d’un arbitrage automatique de la position en cas de baisse par rapport au plus haut.

 Il existe sur le marché très peu de contrat qui proposent ce type d’option, cependant leur nombre devrait croître devant l’intérêt que cela revêt pour l’épargnant.